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行情导读：截至上午收盘，铁矿石主力合约收711.5元/吨，上涨2.33%。5-9价差环比-14.5元/吨至120.5元/吨，9-1价差环比-0.5元/吨至43元/吨。

驱动因素1：传闻降息政策，市场情绪环比修复

主力合约上涨超2%，主要由周五夜盘上涨幅度较大所贡献。上周传闻降息政策，市场情绪环比修复，夜盘铁矿石主力合约一度上涨超3%。上午央行公布中期借贷便利 (MLF) 操作金额为1250亿元，与此前持平，不及市场预期，早盘稍有回落。

驱动因素2：高炉检修影响量环比收窄, 钢材产量韧性仍存

据Mysteel披露，本周预计日均检修/复产合计影响量继续-0.2万吨，环比降幅有收窄趋势，持续性有待跟踪。本周铁水产量维持在239.25万吨，环比-1.23万吨，较减产前-7.45万吨（-3%），但降幅低于市场预期。下游需求层面来看，由于前期钢厂自发性减产，目前五大品种钢材库存维持去库且处在偏低水平，利多铁矿石需求端。周度数据来看，上周五大品种实际产量环比-18.27万吨，总库存环比-84.63万吨，表观需求环比+83.59万吨。

展望后市

基本面上，供增需降，但供应增量少于需求减量，港口库存维持小幅去库。供应来看，澳巴发运量环比+36.4万吨至2615.4万吨，到港量环比+258.6万吨至2067.3万吨。需求端钢厂维持减产，铁水环比下降。由于4月飓风影响5月到港量低于预期，但供增需减的预期依然在，预计5月底或见到库存拐点。

虽然后期铁矿石将是累库预期，但铁矿石前期跌幅较大，估值已经回落。后期铁矿石更多是钢厂利润和需求定价，叠加现货坚挺，9月贴水较大。在短期需求预期或有改善，盘面或向上修复基差。操作上，09合约700以下不建议做空，可在650-700区间短多尝试。